Mallin elementti. Esimerkiksi mallin RS & Pt + 1 = + b Tbill t + et, jos RS & Pt + 1 on S & P kuukauden t + 1 tuotto ja Tbill on Tbill-tuotto, kuukauden t, molemmat RS & P ja Tbill ovat "muuttujat", koska ne muuta kautta aika; eli niitä ei vakiona.